經濟導報記者 時超
隨著A股市場再度回落至低位,上市公司回購股份的積極性明顯提升。
經濟導報記者通過Wind資訊統(tǒng)計發(fā)現,進入7月后,有41只魯股發(fā)布了回購股份的進展公告。而今年以來,更是有98只魯股實施回購,涉及金額68.15億元。
越來越多的上市公司加入回購股份的隊伍,令市場投資者對回購細節(jié)的關注度也在提升,其中最關注的是上市公司如何處置回購來的股份。
“回購股份是注銷還是用于股權激勵,對上市公司股票價值的影響不同!7月7日,長期關注資本市場的青島投資者崔榮哲對經濟導報記者表示,“回購股份被注銷后,上市公司總股本減少,增厚了每股收益,直接提升了股票價值;而將回購股份用于股權激勵,則起不到這種效果!
統(tǒng)計顯示,98只年內實施回購的魯股中,只有9家對回購的股份進行注銷,多數還是選擇用于員工持股、股權激勵。
98只魯股回購創(chuàng)新高
經濟導報記者發(fā)現,近年來魯股回購股份金額明顯增加,顯示出公司對維護其投資價值、健全投資者回報的重視程度。
比如,從2015年至2017年,魯股年度回購股份金額分別為1.05億元、4.91億元、1.46億元,回購股份家數分別為11家、15家和14家。
到了2018年至2020年,魯股回購股份的積極性明顯提升,各年度回購金額分別達到31.55億元、43.17億元和27.33億元;回購股份的上市公司家數也分別提升至29家、46家、40家。
而在近4年(2021—2024年),魯股在回購股份上支出的金額進一步躍升,分別達到63.56億元、75.94億元、52.08億元和68.15億元。特別是在今年,僅僅過了6個多月的時間,回購金額就已超過2021年和2023年全年回購金額。
“上市公司回購股份,一方面是因為市場調整因素,股價跌至低位,難以體現公司價值;另一方面則是受政策推動,重視對投資者回報!贝迾s哲對經濟導報記者說,今年A股市場震蕩走低,帶動不少公司估值回落,甚至創(chuàng)出新低,回購股份的案例自然有所增加。
從政策變化看,2018年《公司法》修訂,從回購情形、決策程序、股份數額上限和持有期限、庫存股制度等方面進一步夯實和完善相關政策;2022年,證監(jiān)會對相關規(guī)則進行歸并整合和修改完善,形成《上市公司股份回購規(guī)則》;2023年,證監(jiān)會修訂發(fā)布《上市公司股份回購規(guī)則》,對部分條款予以優(yōu)化完善。
值得注意的是,2021年、2022年、2023年魯股回購金額較高,主要是有個別公司大手筆回購,像2021年,海爾智家(600690.SH)、歌爾股份(002241.SZ)回購金額均在20億元以上;2022年,海爾智家、濰柴動力(000338.SZ)回購金額均超10億元;2023年,海爾智家回購金額超10億元。
但今年以來,還沒有一只魯股回購金額超過10億元,海信視像(600060.SH)回購金額最高,為5.26億元。之所以總體回購金額增加,是因為更多公司加入了回購隊伍。數據顯示,今年以來,回購股份的魯股達到98只,已創(chuàng)出年度歷史新高。
注銷回購股份的魯股不到一成
在上市公司積極回購股份的同時,投資者對于回購細節(jié)的關注度也在提升,目光越來越多地聚焦到公司如何處置回購來的股份上。
崔榮哲對經濟導報記者表示,上市公司處置回購股份的途徑有多種,像用于實施員工持股計劃、股權激勵或是注銷等,但這些途徑的“含金量”并不同。
崔榮哲認為,注銷是最能提升上市公司股票價值的做法,因為注銷會相應減少注冊資本,能提高每股收益。而每股收益是公司股價定價基礎之一,這一處置方式有利于提升公司股票價值,對于持有股份的普通投資者是直接利好。
“用于員工持股計劃和股權激勵,可以賦予公司員工部分股東權益,激勵員工群體與企業(yè)共同成長,對上市公司長期發(fā)展也會帶來積極效應。不過,考慮到相關股份并未減少,未來有可能在二級市場被拋售,對股票價值帶來的利好有限!贝迾s哲分析稱。
而經濟導報記者注意到,雖然上市公司回購股份的金額和數量在增加,但回購股份后選擇注銷股份的情況并不太多。
以魯股為例,今年實施回購的98只魯股中,僅有9只個股選擇注銷,占比9.18%;而選擇進行股權激勵、員工持股計劃的魯股達到66只,占比67.35%;另外,還有23只魯股選擇了其他處置方式,如“回購結束1年后將相關股份進行出售,回購結束3年后未售出的股份予以注銷”等,這類公司占比達到23.47%。
回購股份后股價表現不同
從上市公司回購股份后的股價表現看,部分上市公司已經出現了明顯的上漲,但部分上市公司仍處于低位震蕩中。
如今年2月開始實施回購的威海廣泰(002111.SZ),回購金額7500余萬元,回購均價約為6.64元/股。目前公司股價在10.25元/股附近,較其回購均價已上漲了約54%。
但是去年9月開始實施回購的威高骨科(688161.SH),回購總金額5700余萬元,回購均價為35.97元/股。公司目前股價只有19.27元/股,較回購均價下降了約46%。
雖然回購股份用于注銷、股權激勵等不同途徑對股票價格的意義不同,但是從股價表現看,并未有那么清晰。
像今年2月發(fā)布回購方案的森麒麟(002984.SZ),回購金額約1.5億元,回購均價為28.63元/股,公司目前股價為22.70元/股,較回購均價下降了約21%。而已實施了1.4億元回購的南山鋁業(yè)(600219.SH),回購均價為3.38元/股,公司目前股價4元/股,較回購均價高出18%。這兩家公司回購來的股份,用途均是注銷。
對此,業(yè)內分析人士認為,影響上市公司股價的因素有資本市場大環(huán)境、公司基本面、行業(yè)景氣度等,回購股份只占一方面,投資者需盡可能全面考量,再做出判斷。
不過,總體而言,回購對市場的影響力不容小覷。興業(yè)證券研報就指出,上市公司回購是一個重要的積極信號,往往表示公司對于盈利能力增長和盈利質量改善的信心,有助于維護公司價值;同時也能夠向投資者釋放積極信號,提振投資者對于上市公司整體后續(xù)發(fā)展的預期。A股歷史上較為典型的“回購潮”主要包括2015年6—9月、2018年10月—2019年3月以及2023年12月—2024年2月,均出現在指數的階段性底部。
當然,投資者也要睜大眼睛,選擇拿出“真金白銀”來回購的上市公司,而不是“只打雷不下雨”的公司。
經濟導報記者統(tǒng)計發(fā)現,A股市場多數宣布回購的公司,在回購方案通過股東大會表決后,都會很快實施。但也有個別公司,出現遲遲不見動靜的情況。
以魯股為例,目前有39家公司的回購方案通過股東大會,進入實施階段。其中,37家公司已經回購了部分股份,只有三柏碩(001300.SZ)、豐光精密(430510.BJ)兩家公司尚未實施。其中,豐光精密6月底剛剛發(fā)布回購方案,距今時間較短;三柏碩則是在今年3月通過了回購方案,卻至今沒有實施,而4月以來,該公司股價持續(xù)回落,累計跌幅約40%。
今年部分正在實施回購的魯股的進度