2月21日，中國證券金融股份有限公司(下稱“中證金融”)市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點迎來首個交易日。全天該業(yè)務(wù)試點平穩(wěn)運行，市場化轉(zhuǎn)融資規(guī)模共計10億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)模式下，證券公司參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的期限費率等交易要素的確定更加自主靈活，成交費率也更為貼合市場資金利率變化和證券公司籌資成本變化。市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點上線，將提升證券公司通過轉(zhuǎn)融資籌集資金的積極性和效率，為資本市場引入流動性。

　　業(yè)務(wù)上線首個交易日實現(xiàn)平穩(wěn)起步

　　2022年10月20日，中證金融發(fā)布消息稱，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，中證金融啟動市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點。隨后，中證金融細化試點業(yè)務(wù)安排，會同94家證券公司完成了技術(shù)系統(tǒng)改造，通過兩輪仿真測試驗證了系統(tǒng)處理準(zhǔn)確完整。昨日，市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點正式上線。

　　中證金融表示，開展轉(zhuǎn)融資市場化改革，旨在提高資本市場資源配置效率，更好服務(wù)于證券公司多樣化融資需求，改革的核心是“靈活期限、競價費率”，重點對交易方式進行改革。

　　改革后，原有5個固定期限和固定費率取消，證券公司可以在1至182天法定期限范圍內(nèi)和中證金融公司確定的最低費率之上(即轉(zhuǎn)融資費率下限)，根據(jù)自身轉(zhuǎn)融資授信額度和需求的實際情況，靈活申報融入資金的期限、金額和費率報價。中證金融轉(zhuǎn)融通平臺按照競價匹配規(guī)則自動撮合成交。

　　據(jù)了解，市場化轉(zhuǎn)融資試點期間，“固定期限、固定費率”和市場化競價雙軌并行。證券公司92至182天的資金需求通過參與市場化競價方式滿足，其余四檔的資金需求，繼續(xù)沿用現(xiàn)行“固定期限、固定費率”的交易方式。

　　中證金融昨日盤后披露的數(shù)據(jù)顯示，2月21日，市場化轉(zhuǎn)融資規(guī)模共計10億元;截至收盤，固定期限固定費率轉(zhuǎn)融資余額998.47億元，全市場轉(zhuǎn)融資資金余額共計1008.47億元。

　　中證金融有關(guān)業(yè)務(wù)部門負責(zé)人介紹，2012年8月中證金融推出轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，截至2022年末，轉(zhuǎn)融資累計融出資金超過1.8萬億元。

　　記者獲悉，在轉(zhuǎn)融資市場化改革初期“固定期限、固定費率”和市場化競價雙軌并行的基礎(chǔ)上，中證金融將分步推進、穩(wěn)妥實施這項改革，待運行一段時間后，結(jié)合試點開展情況，適時將試點轉(zhuǎn)為常規(guī)。

　　機制改革本身不會推高價格

　　長期有助于降低券商融資成本

　　隨著市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點上線，證券公司兩融業(yè)務(wù)動能將被進一步激發(fā)。與此同時，也有投資者關(guān)注，市場化轉(zhuǎn)融資是否會推高價格。

　　就此，資深業(yè)內(nèi)人士認為，市場化轉(zhuǎn)融資能夠提升交易效率，滿足差異化資金需求，提高證券公司資金管理便利性，長期來看有助于降低證券公司融資成本，機制改革本身不會推高價格。

　　首先，市場化轉(zhuǎn)融資申報費率設(shè)置了上下限，低于下限或高于上限的申報，會被系統(tǒng)認定為異常價格報單，自動剔除。中證金融不以營利為目的，將盡量貼近資金市場利率設(shè)置轉(zhuǎn)融資費率下限，并保持在相對較低水平;設(shè)置上限主要為避免成交費率大幅波動，也為防范證券公司因操作失誤等因素報出異常高價。

　　其次，轉(zhuǎn)融資費率下限的確定和調(diào)整，將參考同業(yè)存單等資金市場公允利率，持續(xù)跟隨資金市場利率變化，隨行就市，無額外成本。轉(zhuǎn)融資費率上限的確定：短檔費率上限是下限的4倍、中長檔費率上限是對應(yīng)下限的2倍。

　　最后，參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的94家證券公司，具有融資渠道多、利率敏感度高、成本控制力強的特點，會根據(jù)自身需求和市場價格理性報價。同時，新機制下“當(dāng)日申報、當(dāng)日成交、當(dāng)日資金可用”，大幅壓縮了業(yè)務(wù)辦理周期，提高交易效率，降低了證券公司資金管理的時間成本。(來源：上海證券報)